金晶科技：自动转型光伏玻璃，注入妨碍新动能，目的价11.2,企业往事

克日，金晶国金证 券宣告研报称，科技给以金晶科技（600586.SH）买入评级，自动转型注入目的光伏价11.2元，摘要如下:

　　国内平板玻璃尺度拟订者，玻璃转型光伏重启削减:公司传统营业已经组成纯碱玻璃玻璃深加工财富链，妨碍产物普遍运用在房地产、新动汽车、企业太阳能、往事工业品等规模。金晶凭证公司通告，科技2021年将在马来西亚以及宁夏石嘴山分说投产1-2条500t/d薄膜组件光伏玻璃破费线以及1条600t/d光伏压延玻璃破费线，自动转型注入估量公司光伏玻璃营业将在2021-2022年分说贡献1.8以及4.6亿元净利润。光伏

　　光伏压延玻璃产能偏紧的玻璃时事将在2021年不断:咱们测算2021年尾压延光伏玻璃产能抵达约4.5万吨/日，较2020年尾削减44％，妨碍但整年实用产量较2020年仅削减约28％，而光伏玻璃需要增幅估量逾越35％，因此总体供需依然偏紧；同时思考到能耗、排放目的及资源、区位、技术蕴藏等限度因素，在工信部政策铺开之后，光伏压延玻璃的扩产壁垒依然存在。

　　光伏玻璃价钱高位，转产超白浮法光伏背板将提升盈利:当初6-10妹妹高 端修筑玻璃售价20+元/平米，而2妹妹超白浮法背板售价30+元/平米，光伏玻璃毛利率远高于修筑玻璃。公司现有一条600t/d浮法玻璃产线知足2妹妹超白浮法背板的转产条件，假如能在2021H1顺遂熄灭投产，将为公司带来确定的利润增量。

　　薄膜组件封装玻璃，有望受益于美国市场削减:2019年天下薄膜组件合计出货7.5GW，其中碲化镉组件占比76％，主要运用在美国的大型地面电站名目中。咱们估量ITC延期叠加拜登下台后政策，2021-2025年美国市场将减速削减，外乡碲化镉薄膜组件制作商FirstSolar有望受益。

　　浮法玻璃价钱不断修复，2020年功劳预告大增:我国浮法玻璃在产产能2014年起即进入晃动期，20Q3卑劣需要逐渐复原，浮法玻璃价钱止跌回升并抵达近十年新高，建议公司四季度功劳大幅改善，凭证通告，估量2020年实现扣非3.13亿元，同比削减80.7％，其中Q4实现扣非1.6亿元。思考冷修产线、转产光伏玻璃及产能置换目的等因素，咱们以为浮法行业供需格式改善具备可不断性，有望反对于公司浮法玻璃营业坚持较高盈利水平。

　　盈利预料与投资建议:估量20-22年归母净利润分说为3.九、7.六、11.4亿元，同比削减296％、94％、50％；对于应EPS分说为0.2七、0.5三、0.80元。基于分部估值，给以公司目的价11.2元，对于应2021PE为21倍，拆穿困绕给以“买入”评级。