使命：
统计局宣告1-7月经济数据。建材据点建昏据2019年1-7月，月数于预天下牢靠资产投入资金34.89万亿元，评玻同比削减5.7%，璃需增速环比回落0.1个百分点，仍安基建投入资金（不含电力）投入资金同比削减3.8%，妥基增速环比回落0.3个百分点，迷低其中道路、期财铁路运输投入资金分说削减6.9%及12.7%，富数增速分说回落1.2以及1.4个百分点；1-7月房地产开拓投入资金7.28万亿元，建材据点建昏据同比削减10.6%，月数于预增速环比回落0.3个百分点，评玻商品房销售面积8.88亿平米，璃需同比着落1.3%，仍安降幅环比收窄0.5个百分点，妥基新开工面积12.57亿平米，同比削减9.5%，增速回落0.6个百分点，施工面积79.42亿平米，同比削减9.0%，增速环比减速0.2个百分点，开工面积3.73亿平米，同比下滑11.3%，降幅收窄1.4个百分点，土地置办面积9761万平米，同比下滑29.4%，降幅环比扩展1.9个百分点；1-7月天上水泥产量12.6亿吨，同比削减7.2%，其中7月单月水泥产量2.1亿吨，同比削减7.5%；1-7月份平板玻璃产量5.43亿重箱，同比削减7%，其中6月份单月平板玻璃产量为7801万重箱，同比削减5.5%。
点评：
地产政策不断加码，2019H2地产上行压力加大：随着银保监会约谈房地产信托营业增速过快的信托公司、对于银行房地财富务妨碍专项魔难，以及部份地域上调房贷利率，地产政策不断趋严，“房住不炒”主基调不容刚强。咱们以为，地产调控不断加码确认地产上行趋向，特意三四线都市地产上行压力会在2019H2逐渐展现，但分妄想来看，地产投入资金仍是有仍性，地产新开工增速飞快回落，上半年高基数反对于下新开工将实用向施工端传导，因此，短期地产端建议的水泥需要依然有反对于。
基建昏迷略低于预期，期待后续政策催化：1-7月份基建投入资金增速环比下滑0.3%，昏迷情景略低于预期，从咱们跟进的情景来看，18Q4以来发改委批复的要点工程名目呈减速态势，但落地仍需光阴以及资金的反对于，而1-7月份累计新增专项债规模1.68万亿，其中7月份新增专线债约3000亿元，咱们分说，在地产上行周期，基建逆周期调节将起到稳经济的熏染，Q3专项债2.15万亿按妄想发放竣预先，不清扫后续仍有资金及政策反对于基建投入资金，思考到前期宣告的《对于中间相关部份专项债刊行及名目配套融入资金文件》来看，未来专项债可作为严正名目老本金，同时资金机构可提供配套融入资金，要点工程资金源头更有保障；咱们以为，在政策托底下，下半年基建投入资金昏迷判断性强，从而缓解地产上行带来的需要压力，期待后续一系列政策的催化；
玻璃需要坚持晃动，逻辑仍在提供端：1-7月份平板玻璃产量累计削减7%，需要坚持晃动，咱们以为，地产上行周期，需要难有转折，逻辑依然在提供端，从跟进的数据来看，前期在沙河限产以及行业冷修线削减的布景下，价钱阶段性小幅回升，而8月中旬召开的行业团聚仍是愿望以涨匆匆稳，但8月份依然有待复产破费线，短期产能侵略削减。咱们以为，下半年地产部份上行压力加大，开工概况有所好转，但单靠开工端逻辑很难反对于起需要有大的削减，若窑龄到期的破费线会集进入冷修，提供端缩短或者建议价钱向上弹性。
投入资金建议：思考到2019H2潜在的三四线都市地产上行压力，就水泥行业而言，咱们建议投入资金者妄想需要有要点工程反对于、供需格式改善且功劳判断性更强的京津冀、长江经济带地域，首推冀东水泥、华新水泥、海螺水泥，关注祁连山、天山股份。
危害揭示：需要不迭预期，环保限产不迭预期，原燃料价钱大幅上涨；
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