这家LV巨荫下的基金20亿国夷易近币募资首关：元气森林、喜茶之后不断重仓中国

中间揭示：全天下规模最大、家LV巨金亿残缺专一于破费行业的荫下易近私募股权基金L Catterton（中文名：路威凯腾），克日实现第一期目的基断重规模20亿元的国夷易近币基金的首关。

文｜任倩

编纂｜于丽丽

36氪独家患上悉，国夷关元国全天下规模最大、币募残缺专一于破费行业的资首私募股权基金L Catterton（中文名：路威凯腾），克日实现第一期目的气森规模20亿元的国夷易近币基金的首关。募资从2022年一季度正式启动，林喜首关金额已经过半，茶之仓中LP搜罗中间财政出资平台以及境内外财富出资人，家LV巨金亿好比国内某美妆巨头、荫下易近国内快消品以及食物巨头等。基断重

入华十年，国夷关元国这是币募L Catterton在中国初次召募国夷易近币基金，也是资首L Catterton唯逐个支专一中国破费早期市场的基金。

36氪懂取患上，一期国夷易近币基金的2/3将用于投资早期公司，1/3投资生临时公司。投资倾向则不断过往——会集在出海、美妆个护、食物饮料、宠物、医疗瘦弱、破费科技、新批发、服饰时尚八个细分规模。

以前一年，创投市场对于新破费行业简直弃如敝屣。更早进入中国的外资PE好比华平、凯雷、KKR，都将重点妄想规模从破费往外迁移；2015年入华，间断扫货喜茶、Manner等名目的Coatue，往年在破费规模简直不再动手。

在破费赛道飞快转冷、外资PE纷纭抉择策略性缩短，加之国夷易近币募资难题确当口，一家国内驰名破费PE却抉择“反向操作”，想来就颇值患上玩味。

为甚么押注中国？

2021年3月，在简直挤爆的新一轮元气森林 5 亿美元策略融资中，意外泛起一家外资基金的名字：L Catterton。不久后，这家机构的名字又泛起喜茶 D 轮融资以及纯做作宠粮品牌伯纳天纯的投资名单上。

这些使命把老牌破费投资机构L Catterton重新拉回人们的视线。

L Catterton由建树于2001年的LVMH总体旗下L Capital 以及建树于1989年的美国私募股权公司Catterton并吞而来。

并吞后，L Catterton当初在全天下五大洲规画6支基金，当初总AUM（资产 规画规模）为330亿美元。

事实上，L Capital很早就关注中国——从10多年前的珠宝饰物等传统行业，到新批发服饰、纯朴品电商以及健身品牌，但不论动手次数，仍是战绩都不算夺目。

修正自2020年开始。年初，L Catterton挖来在TPG使命近20年的合股人陈悦（Scott）负责亚洲区规画合股人，2021年又迅速在北京设立办公室，扩展外部投融资团队，建树新的投资策略。这些都在释放一个信号：中国，正成为L Catterton主沙场之一。

而在当下市场情景下召募国夷易近币，L Catterton给出的批注是：中国快捷、高品质睁开的破费市场不断需要优异的投资，以及增长全部财富链的提升与扩展。

也有行业人士以为，市场情景让良多公司估值大幅着落回归公平水准，以是当下是买方市场。在良多破费投资人看来，尽管短期内宏不雅情景充斥挑战，但昏迷将在中期内减速，而部份破费规模可能是受益最大的规模之一。

比照LCatterton全天下基金在生临时与控股型投资上的长袖善舞，国夷易近币基金从策略上更倾向于早期。

在L Catterton看来，这是由于以前10年，中国破费规模的早期公司估值不断坚持相对于晃动的水平，而中前期生意的估值则更高，晃动性更大。

有数据展现，2010-2020年，中国破费行业A轮平均投资额仅削减了1.4倍，B轮削减1.9倍，比照之下D轮则是12.9倍。

以国夷易近币妄想早期投资标志着L Catterton中国团队将以美元以及国夷易近币双币种涵盖全性命周期破费规模投资。 当初，L Catterton全天下已经有九大投资平台，搜罗重点妄想北美以及欧洲收并购名目的L Catterton旗舰笼络基金、关注北美以及欧洲妨碍型企业的L Catterton妨碍基金、以投资批发地产为主的L Catterton地产基金以及按地域散漫的L Catterton亚洲基金、L Catterton欧洲基金、L Catterton南美洲以及最新召募的L Catterton国夷易近币基金等。

差距于不断着眼于生临时与控股型投资的华平、KKR、德弘等PE，也区隔于黑蚁、启承等更专一于早期与生临时的VC，L Catterton在国夷易近币基金的试水更倾向于拉齐在投资阶段的短板，完玉成链条的拆穿困绕。

从过往打法来看，L Catterton在中国走的是杰作PE道路，动手未多少、规模不大，主要瞄准破费细分规模头部、且倾向拿下领投或者独投。

据清晰，中国破费品牌出海也是L Catterton关注的悭吝向之一。

这基于他们对于投资出海的分说：中国破费品牌突起一方面是中国破费者随着爱国神色飞腾加倍溺爱国货。另一方面，中国具备全天下最强的互联网经营能耐以及提供链能耐，新品牌自带网感，且别致的妄想以及功能迭代能耐使国货之光也能成为出海利器。

LV的巨荫之下

在L Catterton看来，外界对于它不断存在诸多误读。

良多人将之看成“一个背靠LV的投资公司”，自动将其与LVMH划等号——取患上L Catterton的投资，至关于买通LVMH总体资源系统。

但着实，一个更精确的界说是，专一破费规模投资的财政投资人，“不是CVC，而是相对于自力的私募股权基金”。事实上，LVMH总体自己也有自己的投资部份，好比2017年建树的新锐纯朴品牌投资部LVMH Luxury Ventures。

募资以及抉择规画方式也能侧面印证其与LVMH身份上的某种“疏离”。36氪懂取患上，L Catterton国夷易近币基金的抉择规画相对于自力，由中国团队主导投决。但纵然如斯，它与LVMH依然存在某些分割关连。L Catterton将两者关连界说为“策略过错关连”，而拆解开来，这象征着L Catterton可取患上天下级品牌加持、策略协同、市场钻研资源、全天下强人库以及名目开掘机缘等。

事实上，与LVMH的关连，确定水平上能辅助L Catterton捉拿到不错的名目。

在2021年3月元气森林惊动业内的融资拉锯战中，L Catterton全天下机缘副总裁常帅曾经见告36氪，彼时投资人们PK的是速率、机缘，以及“你有无适宜的angle。”而唐彬森之以是最终接受L Catterton，简陋是看中其与LVMH关连眼前的资源。

2022年L Catterton的第一个生意是独家投资伯纳天纯，其独创人在接受采访时特意点明，“具备全天下最大的纯朴品总体LVMH的基因，且在欧美市场具备多年投资以及耕作宠物食物品牌的乐成履历。”

36氪查阅质料发现，L Catterton已经在宠物食物规模投资了10家公司。

除了此外，对于L Catterton来说，更紧张的约莫是秉持而来的品牌经营能耐——在品牌生临时入股后，借助投后团队的经营以及LVMH渠道以及品牌资源，增长企业妨碍，从而在3-5年的投资周期内，收获可不雅的酬谢。

对于破费品公司来说，实现从10-100的突破，品牌能耐是最大的瓶颈，而L Catterton以为这恰正是他们最长于的中间。

而某种意思上，对于有经营能耐的财富老本式打法来说，当下正是车载斗量的一个事实周期：假如财富的根基盘饶富好，当下的估值又很重价，残缺可能经由并购等方式纳入自己的系统，详尽经营之后，等周期转换时再卖出。

事实上，从案例看，L Catterton长于把握企业差距阶段的削减曲线。

它可能精确分说企业每一次的着落点，熟习这一节点的难点以及需要，而后在适宜的机缘罢手。

L Catterton曾经在2015年笼络了法国时尚品牌Ba&sh 50%股权，并在七年里妨碍全天下扩展，辅助Ba&sh销售支出削减到原本的7倍、抵达3.2亿欧元。往年3月， L Catterton将少数股权发售给了法国投资公司HLD。

2022年初，宝洁笼络了美国益生菌护肤品牌Tula Skincare，这让2017年注资Tula的L Catterton再一次“急流勇退”：投资后Tula扩展渠道，2021年净销售额陡升至1.5亿美元。

而亚洲团队，在2019年投资了日本快时尚眼镜批发公司OWNDAYS，辅助OWNDAYS进入香港、阿联酋等新市场，将门店数目从216家削减到460家，并扩展了该品牌在台湾、新加坡、泰国、马来西亚以及菲律宾的市场规模。当初公司反而日本之外的营业占其支出的绝大部份。